寧波市貿促會經貿預警信息快報2026年第25期
一、全球貿易投資安全警示及合作機遇
(一)區域貿易投資安全警示 1. 原油 當前，以色列對伊朗打擊導致霍爾木茲海峽封鎖風險陡增，亞洲尤其是中國作為全球最大進口國，面臨供應中斷壓力。高盛集團上調2026年油價預測，其認為沖突將導致原油市場供應減少累計超8億桶。布倫特原油期貨曾一度突破110美元/桶，歐洲庫存因紅海物流受阻而告急，非洲尼日利亞等生產國因保險費率飆升導致出口物流成本增加。中國國內煉廠開工率維持高位以應對儲備需求，但裂解價差收窄。今后溢價是否維持，取決于海峽通航情況。 【信息來源/原文出處：International Energy Agency, Reuters Energy】 2. 天然氣 伊朗作為天然氣儲量大國，近日其設施受損傳聞引發歐洲TTF基準價格劇震。亞洲主要消費國（中國、日本、韓國）競相搶購現貨以補庫。歐洲能源供應鏈韌性再次受到考驗，非洲北部的管道天然氣出口成為關鍵替代路徑，導致當地產能利用率接近極限。市場掛牌價格數字日波動率超過15%，物流溢價顯著。未來一段時間，其價格仍將高位震蕩。 【信息來源/原文出處：ICIS】 3. 日本石腦油 作為亞洲化工龍頭的日本，其50%的乙烯裝置目前被迫減產。霍爾木茲海峽癱瘓導致中東石腦油進口幾近中斷，日本石腦油現貨價格自開戰以來狂飆60%。由于日本石腦油庫存僅能維持約20天，三菱化學等巨頭已開始削減裂解裝置負荷。這一態勢迅速波及東亞供應鏈，中國與韓國的石化企業同樣面臨高價石腦油成本壓力，導致下游塑料及包裝材料生產成本失控，產能利用率料持續下滑。 【信息來源/原文出處：IEA, Arab News Japan】 4. 低硫燃料油與班輪公司燃油成本 數周以來，霍爾木茲海峽癱瘓使散貨船與集裝箱船周轉效率下降25%。燃料油市場出現劇烈溢價，VLSFO（低硫）價格在兩日內上漲13%，突破2025年高點。中東重油供應中斷直接導致新加坡與休斯頓等主樞紐站庫存告急，交易量較沖突前激增130%。中國北方港口保稅油價跟隨全球基準跳漲，供應鏈韌性在應對突發燃油需求時顯得緊繃。新加坡VLSFO（低硫燃油）價格較2月平均值翻倍。一艘好望角型散貨船的燃油成本占總運費比例從50%飆升至85%以上。中國主要港口出現船舶積壓，班輪公司被迫頻繁上調燃油附加費（BAF），全球供應鏈韌性因物流成本而遭受極限測試。 【信息來源/原文出處：Drewry, ICIS】 (二)全球貿易投資合作機遇 1. 煤化工 當前國際油價突破110美元/桶，導致全球油制石化產品成本陡增。相比之下，中國國內煤炭供應穩定，價格波動遠小于原油。中國煤制烯烴（CTO）和煤制乙二醇（MEG）裝置因原料成本優勢，利潤空間較石油路徑迅速拉大，國產替代貨源在市場上更具競爭力。盈利窗口期可能延長。油價飆升產生的“油煤價差”讓擁有自主煤化工產能的中國企業獲得巨大的成本優勢，提高出口溢價與國內利潤。 【信息來源/原文出處：SpotChemi Blog, S&P Global Ratings】 2. 聚乙烯與聚丙烯 隨著中東石化產品出口受物流阻斷，全球通用塑料面臨供應缺口。中國近年來大規模投產的國產聚烯烴產能正好填補了進口空缺。2026年一季度數據顯示，中國聚丙烯（PP）進口量大幅下降，國內裝置開工率高企。由于能夠利用煤基原料鎖定低成本，中國石化企業在國際運費高漲的背景下，正轉變為凈出口國。該產品的中國國產部分凈出口規模將擴大。國際競爭對手受能源和物流雙重打擊，外部供應風險倒逼全球客戶“去中心化”，中國企業利用穩定的生產環境和物流韌性，以高可靠性溢價實現量價齊升。 【信息來源/原文出處：OilChem, ICIS】 3. 固體硫磺、工業硫酸 國際硫磺供應受伊朗出口受阻影響，價格周漲幅超15%。中國作為全球最大的有色金屬冶煉國，擁有巨量的冶煉副產硫酸（非硫磺制酸）。在國際硫磺制酸成本高不可攀時，中國冶煉企業不僅能自給自足，更通過海運渠道向東南亞和非洲出口高價酸，現貨交易價格創近兩年新高。副產酸的利潤當前進入爆發期。進口原料危機有望轉化為中國冶煉行業的“廢物套利”機遇，副產酸從成本負擔轉變為高利潤增長點，顯著降低了金屬冶煉的綜合折算成本。 【信息來源/原文出處：阿格斯媒體化肥頻道, Discovery Alert】 4. 國際鐵礦石 燃油成本飆升拉高了鐵礦石到岸價（CFR），但全球海運費率的波動催生中國大連商品交易所（DCE）鐵礦石期貨的對沖需求。中國鋼企通過加大國產礦配比和利用人民幣計價結算，有效對沖了部分美元保費上漲風險。同時，中東鋼廠減產為中國成品材出口騰挪出市場空間。計價權可能向消費端轉移。運費上漲迫使全球供應鏈重組，中國企業可利用規模優勢和人民幣結算體系降低匯率與物流風險，通過向下游傳導溢價提高綜合收益。 【信息來源/原文出處：Mysteel Global, Bloomberg Markets】 二、研究分析 1. 國際能源署：中東危機沖擊全球經濟 近日，國際能源署（IEA）負責人警告，中東戰爭引發的能源危機對全球經濟構成的威脅，相當于1970年代的兩次石油危機與俄烏戰爭造成的天然氣危機的總和。國際能源署署長比羅爾指出，任何國家都無法幸免。當前全球每日損失的石油多達1100萬桶，遠超1970年代危機時的每日500萬桶；天然氣損失約1400億立方米，遠超俄烏沖突后的750億立方米。除了油氣，全球經濟的其他命脈如化肥、石化產品、氦氣等的貿易也受干擾。伊朗遭襲后對霍爾木茲海峽實施嚴格管控，導致價格飆漲，并對至少40處能源設施造成嚴重破壞。亞太地區因高度依賴中東原油而處于沖擊前沿。國際能源署成員國已同意釋放4億桶戰略石油儲備，并建議各國采取降低能耗措施。唯有霍爾木茲海峽復航才能真正解決問題。 【原文出處：新加坡《聯合早報》】 2. 聯合國貿發會：霍爾木茲斷航影響全球貿易發展 近日，聯合國貿發會發布緊急報告《霍爾木茲海峽斷航——對全球貿易和發展的影響》指出，霍爾木茲海峽承擔著全球約四分之一的海上石油貿易以及大量液化天然氣和化肥的運輸任務。該地區的軍事沖突升級已擾亂了通過這條航道的航運流量，引發的連鎖反應遠遠超出了該地區，影響到能源市場、海上運輸和全球供應鏈。石油市場迅速反應，布倫特原油價格漲至每桶90美元以上。更高的能源、化肥和運輸成本可能會提高食品價格，加劇生活成本壓力，尤其對最脆弱群體。當前的沖擊正值許多發展中國家面臨困境之際，凸顯了持續實施風險監測的重要性。報告強調，降低全球貿易和發展所面臨的風險，需要緩和緊張局勢并保護海上運輸及民用基礎設施，同時依照國際法維護安全的貿易通道。持續的監測對于評估不斷變化的風險及其潛在影響至關重要。 【原文出處：聯合國貿發會】